彩神APPapp是真假苹果APP_彩神APPapp是真假苹果APP官网_唯品会抛卖过度 评级买进目标价降至31美元|顶峰研究|郭琪|唯品会

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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 郭琪[微博]

  市场对唯品会二季度财报作出负面反应,这主要与担心宏观环境和营收增长放缓有关。与中国一点B2C公司相比,唯品会折扣销售模式的景气循环性较低,维持唯品会的增持评级不变,但目标股价从35降至31美元,后者大概针对2016年每股盈利预期给出100倍市盈率。

  唯品会股票财报后遭遇的抛卖过度

  股价低迷已产生购进可能

  概要:唯品会发布了出色的2015年第二季财报,营收和利润都超出华尔街预期。此外,虽然公司进行了投资,但毛利率和运营利润率进一步改善。可是我我,市场对唯品会的财报作出负面反应,这主要与投资者担心宏观环境和营收增长率放缓有关。与中国市场一点的B2C公司相比,大伙 认为唯品会折扣销售模式的景气循环性较低,公司为零售商、品牌公司和制造商提供的是一一有一个清理不当季产品和未售出库存的平台。营收的增长势头方面,不计已终止运营的团购业务和收购的乐蜂化妆品业务,唯品会的核心业务营收在6月所在的财季同比增长97%,这表明公司的业务基本面强劲。

  较长期来看,大伙 相信唯品会的商业“故事”并什么什么都这样处于改变,大伙 看到公司处于多个长期增长驱动器:其中包括品类扩张、跨境商业模式和增加对当季商品的覆盖等。得益于在所在市场的统治地位、营收增长曲线健康和盈利提升的可预见性高,大伙 认为唯品会是在较长期内投资于中国B2C电商市场的成长应持有的一只重要股票。大伙 决定,维持对唯品会股票的增持评级不变,但将目标股价从35美元降至31美元,后者大概针对大伙 2016年非美国通用会计准则(non-GAAP)每股盈利预期给出100倍的动态市盈率。

  正面因素:

  营收同比增长76%,而市场普遍预期为增长74%。不计已终止运营的团购业务和收购的乐蜂化妆品业务,唯品会核心业务部门的营收同比增长97%。

  二季度的毛利率和运营利润率进一步改善,虽然公司对技术和品牌进行了投资。展望未来,大伙 认为成本控制、低利润率团购业务的终止运营和唯品会商业模式的杠杆效应将有有助于于公司次责抵消源自投资的利润率压力。

  移动业务的增长势头提升,2015年二季度贡献了76%的成交总额(GMV),明显超过2015年一季度的72%和2014年四季度的66%。大伙 预计移动端的强势将进一步推动营收增长,这主要基于移动端交易的频率更高。

  不利因素:

  2015年三季度的营收预期表明,唯品会的营收增长势头放缓,但大伙 估计公司的你你你什儿 预期将被事实证明是保守的。唯品会的最新营收预期意味分析分析营收的同比增长率在71%-74%之间,而目前华尔街的平均预期是75%。

  活跃用户总量同比仅增长47%,而上年同期高达166%。可是我我,若不计团购和乐蜂业务的影响,今年二季度的活跃用户总量同比增长84%。

  业绩预期调整:

  大伙 决定略微调升对唯品会2015年和2016年营收的预期,前者从65.044美元增至66.18亿美元,后者从98.731亿美元增至101.412亿美元,以体现公司的营收增长势头和商业模式的杠杆效应。与此一起去,大伙 还小幅调升了每股利润预期,预计唯品会2015年non-GAAP每股利润为65美分,2016年为1.03美元,原值依次为100美分、1美元。

  评级和目标股价:

  截至上周五(8月14日)唯品会的股价为20.100美元,大概大伙 2016年non-GAAP每股盈利预期的20倍,大伙 认为唯品会的股价还有上涨空间。大伙 重申对唯品会股票的评级为买进,但目标股价从35美元降至31美元,后者大概针对大伙 2016年non-GAAP每股盈利预期给出100倍动态市盈率。鉴于大伙 认为唯品会尚处于构建在折扣零售你你你什儿 精专市场统治地位的早期阶段,大伙 认为你你你什儿 有溢价的估值倍数是合理的。(立悟/编译)

  (本文作者介绍:美国顶峰研究公司分析师。)

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